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陈志萱
经济日报 2006-06-06 10:40:25
　　一线观察

　　6月2日(巴黎时间)纽约证券交易所与泛欧证券交易所宣布，双方已经签署了合并协议。按照协议，纽约证交所以99.6亿美元(合78亿欧元)的现金及股票并购泛欧证交所。在合并后的新公司董事会20个席位中，纽约证交所将占11席，比泛欧证交所多出2席。纽约证交所首席执行官约翰·塞恩将成为新公司的首席执行官，泛欧证交所董事长让—米希尔·赫塞尔斯将担任新公司的董事长，泛欧证交所总裁让—弗朗索瓦·泰奥多尔将作为新公司次席执行官掌管欧洲业务。

　　合并后，新公司的总部设在纽约，两个国际部分别设在巴黎和阿姆斯特丹，伦敦将成为新公司的衍生品交易总部。据悉，合并进程预计需花费6个月时间。如果在此期间合并案被撤销，纽约证交所将无权得到任何赔偿。

　　按2006年5月23日的市值计算，纽约证交所市值为76.9亿欧元，上市公司为2267家；泛欧证交所尽管问世才6年，但其囊括了巴黎、阿姆斯特丹、布鲁塞尔和里斯本证交所，市值达78.9亿欧元，上市公司为1225家。两大证交所合并后，总市值超过了150亿欧元，上市公司的总市值将达27万亿美元(合21万亿欧元)，包括了世界百强中的80个企业，日交易量将达800亿欧元，从而成为世界上最大的证券交易平台。泛欧证交所将在新公司中拥有41%的股份，纽约证交所拥有59%的股份。

　　同时，泛欧证交所计划将吸收意大利证交所加盟，以进一步扩大阵容。此前，意大利证交所主席曾表示，泛欧证交所是他合并的首选。据悉，双方已在巴黎举行了非正式的会晤，近日将就合并事宜举行高层谈判。

　　尽管双方最终能否联姻还须获得双方特别股东大会和美国、欧洲金融监管部门的批准，但是，泛欧证券交易所2日迫不及待地在巴黎交易所所在地举行了盛大仪式，庆祝两大证交所签署合并协议。

　　双方都向自己的股东们许诺将会为其带来“实质性的”价值增值，并认为这是“最佳组合”。泛欧证交所总裁让—弗朗索瓦·泰奥多尔认为，两大证交所“联姻”将吸引全球近80%的最大上市公司，借助该交易平台，欧洲上市公司可以在纽约上市，纽约上市公司也可以在欧洲上市，在2009年后每年给双方带来3.75亿美元的协同效应。

　　纽约证交所是在成功击败德国证交所后与泛欧证交所达成合并协议的。纽约证交所首席执行官约翰·塞恩在仪式上表示，签订协议表明双方具有战略眼光，双方股东都将在合并中获得好处。

　　欧洲有关国家对证交所跨洋合并表示谨慎的欢迎。泛欧证交所的领导人认为合并有利于欧洲股市的巩固和扩张。欧洲企业联合会主席埃内斯特—安托万·塞埃认为，美国成为欧洲金融市场的主人给人以欧洲建设的失败感，德国证交所则被蒙上了失落感的阴影。

　　德国证交所的市值比纽约和泛欧两家证交所要高，去年底为105亿欧元，上市公司为758家。本来，德国证交所一直想与泛欧证交所合并，以形成挑战大西洋彼岸证交所的欧洲大交易市场。直到合并消息传出的前一天，德国证交所仍有些恋恋不舍。

　　泛欧证交所舍近求远，不仅是对新技术交易市场纳斯达克的挑战，而且对德国证交所也是一个打击。去年，德国证交所曾向伦敦证交所“求婚”，在一些大股东的阻挠下，最终并购以受挫而告终。据悉，鉴于合并事宜尚存在不确定性，德国证交所并没有放弃争取泛欧证交所的努力。

　　分析人士认为，此次美欧证交所合并影响深远，将对其他证交所形成巨大的压力。为了降低交易成本，提高交易速度，今后将会引发新的并购风潮。几年后，全球很可能形成由几家交易所控制整个金融市场的格局。同时，合并潮将促进各大股市制订新的国际规则，实行趋于统一的监管规则。