巴菲特迎新年：一喜二忧三盼

无我

“股神”沃伦·巴菲特12月25日宣布，他的投资旗舰——伯克希尔·哈撒韦公司将以45亿多美元的价格收购马蒙控股公司（Marmon Holdings）60%的股权，该交易有望在明年一季度内完成。伯克希尔公司还将在2014年之前分阶段收购马蒙控股公司的剩余股权，最终价格将依照马蒙公司未来业绩的表现确定。这也是巴菲特在保险业之外所进行的最大的收购交易之一。

　　尽管如此，2007年年末，他也碰到了一些不如意的事情。《巴伦周刊》的一篇报道，使伯克希尔公司的市值在10天之内“蒸发”了174亿美元，华尔街投资银行深陷困境，却没有像往常那样向“股神”求救，他坐拥470亿美元的现金却找不到“大猎物”。2008年美国总统大选日益逼近，他对民主党人的支持是否会带来回报。

　　喜：年内最大的并购交易

　　马蒙控股公司是芝加哥普利兹克(Pritzker)家族旗下的一家工业企业，生产火车车厢、电器设备和电缆等，年收入约70亿美元，营运部门超过125家，业务遍及欧美和中国等地。

　　马蒙控股公司董事长汤姆·普利兹克12月25日发表声明称，普利兹克家族早在2001年就有意将马蒙控股公司出售给巴菲特。他说：“巴菲特的良好声誉和他对旗下公司的管理模式是普利兹克家族非常认同的。”

　　巴菲特说：“这一交易在我与该公司高管会谈后很快就达成了，没有财务顾问，也没有尽职调查。我对马蒙控股过去几年的业务增长和盈利提升的印象非常深刻。”2002—2007年之间，马蒙控股公司的运营收入增长了三倍，公司的运营利润也从4.9%提高到了12.4%左右。

　　这一交易因而把美国最知名的投资大师与该国最富有的家族之一联系起来。同时该交易也是普利兹克家族近期一系列资产出售活动中价值最大的一笔。该家族正在重组股权结构，旨在解决家族内部控制权之争；一份家族协议提议，到2011年前将资产分割，分别由11个成年家族成员管理。普利兹克家族还控制着豪华酒店企业——君悦连锁集团（Hyatt Hotel chain）。

　　忧：市值“蒸发”174亿美元

　　12月27日，伯克希尔公司A股股价收于13.78万美元，比今年第一个交易日1月3日的股价（10.9万美元）上涨了26.5%，相比之下，美国股市风向标之一的标准普尔500指数仅上涨了5.6%左右。

　　截至12月27日，伯克希尔公司的总市值达2122亿美元，为美国第六大市值公司，仅次于埃克森美孚、通用电器、微软、AT&T和宝侨。目前，伯克希尔公司保持着全球最昂贵股票的头衔。

　　一周之前的12月18日，伯克希尔·哈撒韦公司A股股价出现近三年来的最大的单日跌幅，原因是此前的美国《巴伦周刊》称，伯克希尔公司的股价被高估了大约10%。该刊认为：“好东西也可能价格太高。以目前股价，投资人投入的资金可能至少一年都得闲置，股价甚至可能下跌。”

　　伯克希尔公司的股票分为A、B两类，其中B股相当于A股1/30。12月18日当天，伯克希尔公司A股下跌6600美元，收于13.64万美元，跌幅达4.6%。而12月10日，伯克希尔A股收盘价为14.92万美元，11日，该股盘中一度达到了15.165万美元的历史高位。从8月1日到12月12日，伯克希尔公司A股股价上涨超过了30%。

　　保险是伯克希尔公司的核心业务，旗下的盖可保险公司是全美最大的汽车险公司。通用再保险公司和伯克希尔再保险集团已是世界主要的再保险商。伯克希尔公司不像花旗集团及瑞士银行等银行，没有房贷相关及信贷的损失。

　　《巴伦周刊》估算，伯克希尔公司的合理价位大约是13万美元。汤姆逊金融公司给出的目标价为11.9万美元，瑞士信贷分析师查尔斯·盖茨提出的目标价是12.5万美元，并给予“中立”的评级，理由是股价过高及担心巴菲特的接班人问题。巴菲特今年已经77岁高龄，他的副董事长查理·芒格也已经84岁了，该公司至今没有披露谁可能接替巴菲特，这让投资者忧心忡忡。

　　不过，有激进的投资者预计，伯克希尔A股在2008年有望冲击到16.7万美元的高位。

　　忧：遭遇主权财富基金“狙击”

　　截至2006年底，伯克希尔公司的保险业务实现承保盈利38.38亿美元，占公司总利润的1/3强。伯克希尔公司更像一个巨型的私募基金，投资逐利才是它的主业。

　　长期以来，我们一直习惯于听到“股神”抱怨，他拥有太多的现金而没有适合的投资机会。他说，伯克希尔公司可以出售很多资产，但公司现金流增加的速度却比投资机会要快。美国金融业今年夏天以来的次贷危机席卷了多数金融机构，华尔街曾预期，巴菲特将在金融业“淘金”，并有可能出现他长期追求的“庞然大物”，即规模百亿美元的并购案。

　　巴菲特曾表示，他希望进行一项规模为50亿—200亿美元的大宗并购。他最大的一宗并购交易是在1998年以176亿美元收购通用再保险公司，此后就鲜有超过100亿美元的大手笔。

　　据悉，伯克希尔公司目前拥有大约470亿美元的现金，在美国经济增长趋缓、信贷市场日薄西山、更多的公司在寻找现金的情况下，巴菲特这样的“重量级”价值投资者，本应欢呼着大笔收购才对。

　　1997年，华尔街投行——所罗门兄弟公司(Salomon Brothers)涉嫌^_^纵美国国债竞标而陷入困境时，他们首先想到的是向巴菲特求助。巴菲特注资后成为该公司“临时”董事长，整肃交易队伍、重组债务结构，他最终拯救了所罗门兄弟公司。如今，华尔街投行在碰到流动性不足之时，它们把目光转向了中东和亚洲，特别是新兴的主权财富基金。

　　日前，美林证券、花旗集团、摩根士丹利从亚洲多家主权财富基金引资约200亿美元，这也不过巴菲特所有现金总额的一半，但他们不愿意向“股神”求救的一个重要原因是：在公司治理问题上，巴菲特会坚持己见，但是，主权基金提供了“拿到现金，但不用放弃任何权力”的前景。花旗集团从阿布扎比投资局那里获得75亿美元注资，却没有附送一个董事会席位，这就是公司领导人喜爱主权基金的原因之一。

　　盼：押注民主党候选人

　　巴菲特在美国股市纵横40余年，没有人怀疑他的投资天才，但他也绝对不是“政治绝缘体”。巴菲特正利用其资本“金手指”，在美国2008年总统大选中选择一位合意的候选人。

　　12月11日，巴菲特出席了民主党总统候选人希拉里的筹款造势会，这场名为“与巴菲特对话”的造势会入场最低价钱为250美元，更有不少人是以2300美元的VIP代价与希拉里和巴菲特共进午餐，估计巴菲特当天为希拉里募得100万美元以上。

　　早在今年6月，巴菲特还出席了希拉里·克林顿组织的一场竞选筹款活动，协助希拉里筹集了100万美元的竞选资金。同时，巴菲特对纽约市长迈克尔·布隆伯格大加赞誉，巴菲特日前在接受《时代》杂志采访时说，他也不排除为纽约市长迈克尔·布隆伯格竞选提供资金。2004年，巴菲特曾担任了民主党总统候选人约翰·克里的高参。

　　今年9月，巴菲特在家乡奥马哈市，为民主党候选人巴拉克·奥巴马主持了一个至少有200人参加的筹款晚宴，筹集的资金也超过了100万美元。

　　在向候选人提供竞选经费问题上，巴菲特明显更青睐民主党人。根据美国联邦选举委员会公布的数据，1992年至今，巴菲特总共向总统候选人捐赠了6.56万美元，其中绝大部分流入了民主党的金库。2000年，巴菲特为希拉里竞选参议员提供了4000美元；2005年，他还向奥巴马的政治行动委员会捐款5000美元。不过，他也向部分共和党人提供了竞选捐赠，包括康涅狄格州众议员克里斯·希斯。

　　分析人士称，巴菲特的支持不仅可以为候选人带来滚滚资金，更重要的是，巴菲特对民主党的青睐可能影响到某些选民。美国一机构的统计显示：1925年以来，共和党人当选总统，执政第一年股市都下跌，例外只发生两次，即里根1984年当选连任的次年及布什1988年当选总统的次年，这两年股市分别上涨27.7%及20.3%。

　　相比之下，自1913年民主党的威尔逊当选总统以来，民主党总统上任第一年，股市都上涨，惟一的例外是1977年的卡特，当年失业率及通货膨胀率高升，道琼斯指数大跌了17.3%。

寂寞森林

炒股赚钱不再是神话。

Michael

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